銀行或投資者在投入任何資金前，首先會透過你的資產負債表了解一件事：企業現時有多少資金來自他人的金錢。這就是資本負債水平，而幾項財務比率可把它轉化為具體數字，讓貸款機構及投資者比較桌上的每一宗申請。
香港中小企尋求融資時，為何資本負債比率十分重要
債務與股本是香港公司為業務增長融資的兩種方式，兩者之間的平衡會影響貸款定價，以至投資者要求的控制權。資本負債比率、償付能力和短期流動性聽起來相似，但它們回答的是不同問題。資本負債比率反映的是企業的資本結構，而不是公司能否在本月支付帳款。它衡量企業有多少資金來自債務，也就是他人的金錢，以及有多少來自股本，也就是企業本身的資本。
了解槓桿比率及其實際反映的訊號
簡單來說，槓桿比率顯示企業有多少資金來自借貸，而不是來自東主的資本。比率高低會改變企業的風險狀況，但如果沒有同時與行業水平比較，單一數字本身的意義有限。
財務槓桿比率：衡量資產對借貸資金的依賴程度
財務槓桿比率公式是以總資產除以股東權益總額，讓貸款機構了解企業有多依賴債務為其資產提供資金。一間擁有港幣 8,000,000 元資產及港幣 4,000,000 元股東權益的香港貿易公司，其財務槓桿比率為 2 倍。信貸主任會把這個數字與相關行業水平一併分析，再判斷企業的槓桿水平屬於合理還是過高。
負債比率：由負債提供資金的資產比例
負債比率衡量公司資產中由負債提供資金的比例。
負債比率公式：負債比率＝負債總額÷資產總額
負債比率的計算步驟如下：
- 從最新的資產負債表找出負債總額，包括流動及非流動負債。
- 從同一份資產負債表找出資產總額。
- 以負債總額除以資產總額。
- 解讀結果。如果比率高於 1.0，代表公司的負債超過資產。這通常會引起香港貿易融資部門的關注，亦可能反映償付能力風險。
香港信貸團隊重視的負債權益比率及其他資本負債指標
- 負債權益比率：以負債總額除以股東權益總額計算。這項比率經常與特定銀行貸款契諾掛鈎，以限制企業的整體槓桿水平。
- 負債資本比率及權益乘數：負債資本比率比較企業債務與總資本，即債務加股本。權益乘數則以總資產除以股東權益總額，反映企業的資產基礎有多少由債務支持。
- 債務對 EBITDA 比率：這項比率衡量企業需要多少年的現有盈利，才能完全償還現有貸款，從而提供一個實際的還款能力指標。
保障比率：證明企業有能力承擔還款
利息保障倍數以息稅前利潤除以利息開支計算，反映貸款機構在批出融資額度前希望看到的財務緩衝。對租金開支較高的香港企業而言，固定支出保障倍數更為重要，因為租金承擔的性質與償還債務相近。償債保障倍數除利息外亦計入本金還款，最終會影響貸款機構願意批出的融資額度。
營運槓桿：固定成本如何放大利潤的升跌
營運槓桿公式比較經營利潤的百分比變動與銷售額的百分比變動，反映資本密集型企業的利潤如何因為相對輕微的收入變動而大幅波動。結合分析營運槓桿及財務槓桿比率，可以顯示企業在經濟下行時所面對的整體風險。
香港銀行及貸款機構審批中小企融資前會考慮甚麼
大多數香港貸款協議都會直接列明資本負債比率門檻及貸款契諾，而董事提供個人擔保仍是本地中小企借貸的常見要求。政府支持的中小企融資擔保計劃，以及貿易融資和應收帳款融資額度，亦可能改變企業的槓桿狀況。
投資者在支持香港公司前如何評估槓桿水平
投資者通常接受適度的槓桿，因為借入資本可以提高股東的股本回報率，但只有在業務增長速度高於債務成本時，這項好處才會持續。當借貸開始用於彌補虧損而不是支持業務擴展時，大多數投資者都會設定明確界線。他們亦很少單獨評估槓桿水平。高槓桿的資產負債表如果配合強勁而穩定的現金流，與同樣槓桿水平但盈利微薄或波動的企業，會帶來截然不同的觀感。
香港中小企不同行業的健康資本負債比率基準
貿易、服務、製造及物業行業的常見水平有明顯差異，因此應把企業的數字與香港本地同行比較，而不是套用美國市場的標準。持續上升的趨勢通常比任何單一年度的數字更具參考價值。如果資本負債比率持續上升，而現金流趨於平穩，通常是借貸由健康水平轉向高風險水平的最明顯警號。
接洽貸款機構或投資者前改善財務比率
減少債務及提高股本基礎，是改善資產負債表的重要步驟。企業可以使用剩餘現金償還利息成本較高的貸款，主動降低槓桿水平。企業亦可保留更多年度盈利而不宣派股息，或注入額外資本，以加強股本狀況，為貸款機構提供更穩健的財務緩衝。重組負債及選擇合適的貸款申請時間，也能改善財務比率所反映的情況，而清晰並經審計的帳目則可提高這些資料的可信性。
常見問題
香港貸款機構接受中小企貸款的債務對 EBITDA 比率是多少？
大多數貸款機構希望比率明顯低於 3 至 4 倍，但實際要求會因行業及融資類型而異。
公司的槓桿水平可以過低嗎？
可以。資本負債比率非常低，可能代表企業錯過增長機會，並且未能有效運用其資本結構。
在香港申請貿易融資時，哪些槓桿比率最重要？
貸款機構通常會最仔細審視負債權益比率及利息保障倍數。
